blog.ur-doc.com

Hal ini mungkin luput dari perhatian Anda, namun untuk pertama kalinya dalam 15 tahun, “defisit kembar” perekonomian Filipina kembali terjadi.

“Defisit anggaran” terjadi ketika pengeluaran pemerintah melebihi pendapatannya. Sementara itu, “defisit transaksi berjalan” secara kasar berarti impor suatu negara telah melebihi ekspornya.

Setelah bertahun-tahun kami kembali mengalami keduanya secara bersamaan. Apa arti dari defisit ini? Apakah itu penting? Haruskah kamu peduli?

Defisit ini memberi tahu kita banyak hal tentang kebijakan pemerintahan Duterte dan pengaruhnya terhadap perekonomian Filipina. Faktanya, pendapatan kita di masa depan mungkin sangat bergantung pada seberapa baik pendapatan tersebut dikelola oleh pemerintah Duterte.

Menghabiskan uang melebihi kemampuan kita

Pertama, defisit anggaran terjadi ketika pemerintah membelanjakan melebihi kemampuannya. Meskipun defisit anggaran merupakan hal yang umum terjadi, kita kini mencapai rekor tertinggi pada masa pemerintahan Duterte.

Baru pada bulan Oktober 2017, defisit anggaran pemerintah nasional semakin membesar lebih dari delapan kali lipat dari tahun kemarin. Pada 10 bulan pertama tahun 2017, defisit anggaran tumbuh lebih lambat sebesar 9%.

Gambar 1 di bawah menunjukkan tren defisit anggaran jangka panjang. Sejak Presiden Duterte berkuasa, defisit anggaran (terutama rata-rata pergerakan 12 bulannya) telah mencapai titik tertinggi sejak awal tahun 2000an.

Gambar 1.

Defisit anggaran yang berjalan tidak selalu buruk. Sama seperti rumah tangga atau perusahaan mana pun, pemerintah juga harus mengeluarkan dana melebihi kemampuannya dari waktu ke waktu.

Misalnya, ketika pemerintah mempunyai belanjaan penting – seperti proyek infrastruktur utama dan layanan sosial – maka defisit anggaran akan terjadi. Faktanya, hal ini dapat dilihat sebagai tanda bahwa pemerintah serius berinvestasi dalam pertumbuhan negara di masa depan.

Namun pada saat yang sama, kami ingin defisit anggaran tetap berkelanjutan. Toh, setiap bulan defisit anggaran menambah stok utang negara.

Pemerintahan Duterte menargetkan pagu defisit anggaran sebesar 3% dari PDB. Permasalahannya adalah kita sudah semakin mendekati batas tersebut, dan terdapat banyak alasan untuk meyakini bahwa defisit anggaran akan terus bertambah pada tahun-tahun mendatang.

Di satu sisi, belanja publik diperkirakan membengkak akibat banyaknya proyek ambisius pemerintahan Duterte. Hal ini termasuk Dutertenomics atau “Bangun, Bangun, Bangun” (yang menelan biaya P8,4 triliun); biaya kuliah gratis (P100 miliar per tahun); Rehabilitasi Marawi (P90 miliar); dan modernisasi PUV (P417 miliar).

Pada saat yang sama, pendapatan pemerintah di masa depan diperkirakan tidak akan besar secara proporsional. RUU Reformasi Pajak (TRAIN) tahap pertama diperkirakan akan membuahkan hasil P160 miliar berdasarkan versi yang disetujui oleh Senat. Jika proyek ini diajukan ke komite konferensi bikameral, proyeksi pendapatannya kemungkinan akan semakin turun.

Proyek ambisius itu bagus. Namun jika terlalu sedikit pendapatan menyebabkan terlalu banyak pengeluaran publik yang besar, hal ini dapat menyebabkan defisit anggaran yang lebih besar lagi selama sisa masa jabatan Presiden Duterte.

Kekhawatiran lain mengenai kebijakan fiskal ekspansif adalah bahwa hal ini dapat “terlalu panas” perekonomian. Dengan perekonomian yang sudah bertumbuh pesat sekitar 6-7%, ledakan belanja dapat mengakibatkan permintaan yang lebih besar dan kenaikan harga yang lebih cepat (yaitu inflasi yang lebih tinggi).

IMF baru-baru ini memperingatkan kita tentang hal ini. Tapi Bangko Sentral dibubarkan kekhawatiran tersebut dan bersiap untuk “menenangkan” perekonomian dengan menaikkan suku bunga jika diperlukan.

Pinjam, pinjam, pinjam

Bagaimana pemerintah Duterte bisa membiayai defisit anggarannya yang semakin besar?

Pertama, negara dapat meminjam dari dalam negeri melalui penerbitan surat berharga pemerintah seperti obligasi dan surat utang negara. Pinjaman dalam negeri dilewati 47,3% dalam 10 bulan pertama tahun 2017 dari tahun lalu.

Kedua, pemerintah bisa meminjam langsung dari luar negeri. Pinjaman luar negeri – dalam bentuk obligasi global dan pinjaman dari lembaga multilateral – telah meningkat pesat 13,5% dalam 10 bulan pertama tahun 2017 dari tahun lalu.

Lebih banyak pinjaman luar negeri sedang dipersiapkan. Sekitar “revolusioner” revitalisasi infrastruktur, yang rencananya akan dikeluarkan oleh pemerintah Duterte $1 miliar senilai obligasi global pada tahun 2018. Pada saat yang sama, pemerintah sedang mencari pinjaman yang besar dan murah dari Jepang dan Tiongkok, meskipun akan memerlukan waktu untuk menyelesaikan persyaratan pinjaman ini.

Peningkatan pinjaman luar negeri ini didukung oleh kembalinya defisit transaksi berjalan.

Makroekonomi dasar memberi tahu kita bahwa transaksi berjalan sebagian besar terdiri dari selisih antara ekspor dan impor. Namun yang lebih penting, transaksi berjalan mencerminkan perbedaan antara tabungan dalam negeri dan investasi dalam negeri. Jadi, jika jumlah tersebut melebihi jumlah yang disebutkan sebelumnya, maka kita dapat memperkirakan akan terjadi defisit pada transaksi berjalan.

Inilah yang kami lihat di data. Gambar 2 menunjukkan bahwa untuk pertama kalinya sejak tahun 2002 negara ini sekali lagi mengalami defisit pada transaksi berjalan.

Gambar 2.

Defisit transaksi berjalan menunjukkan bahwa kita sekali lagi menjadi “peminjam bersih” dari negara-negara lain (bukan “peminjam bersih”). Pada dasarnya, kita menggunakan dana asing untuk menutupi kekurangan tabungan dalam negeri.

Oleh karena itu, terjadinya defisit pada transaksi berjalan – sama seperti bentuk pinjaman lainnya – tidak selalu berarti buruk. Para pengelola ekonomi mengatakan bahwa impor meningkat karena meningkatnya permintaan bahan mentah dan peralatan modal, yang digunakan oleh sektor swasta dan pemerintah untuk membangun infrastruktur atau proyek industri baru. Semua ini diharapkan dapat mendorong pertumbuhan di masa depan.

Namun lucunya klaim ini adalah bahwa pertumbuhan investasi swasta sebenarnya telah melambat sejak masa jabatan Duterte dimulai: dari 21,7% pada kuartal ketiga tahun 2016, menjadi 6,6% pada kuartal ketiga tahun 2017. ( Sementara itu, peningkatan belanja pemerintah telah diambil.)

Daripada mengkhawatirkan defisit transaksi berjalan, kita harus lebih memperhatikan ketepatan waktu, profitabilitas, dan produktivitas proyek investasi yang dibiayai.

Jika proyek-proyek tersebut tertunda, tidak bijaksana, boros atau penuh dengan suap dan korupsi (seperti yang sering terjadi di masa lalu), kemampuan kita untuk membayar kembali pinjaman-pinjaman baru ini akan terganggu, dan hal ini dapat menyebabkan masalah utang di kemudian hari. .

Waspadai defisit yang tidak berkelanjutan

Di masa lalu, masyarakat Filipina harus menanggung akibatnya ketika pemerintah mengabaikan tanda-tanda peringatan yang diakibatkan oleh defisit ganda yang meningkat pesat.

Ingatlah bahwa pemerintahan Marcos juga memulai belanja infrastruktur yang dibiayai oleh pinjaman besar dari luar negeri. Seperti saat ini, hal ini terwujud dalam defisit anggaran dan defisit transaksi berjalan.

Namun pemerintahan Marcos, terutama pada masa Darurat Militer, meresponsnya dengan terus meminjam lebih banyak lagi. Pesta utang yang sembrono dan tidak masuk akal ini menyebabkan krisis utang berskala besar dan mencapai puncaknya pada resesi terparah di negara ini pascaperang.

Saat ini kita masih jauh dari krisis ekonomi yang sama buruknya. Fundamental perekonomian kuat, dan pengelola ekonomi selalu waspada terhadap potensi sumber risiko dan ketidakpastian.

Tapi kita pasti menyadari bahwa strategi ekonomi Duterte dan Marcos – belanja infrastruktur besar-besaran yang dibiayai defisit – sangat mirip.

Dengan kembalinya defisit ganda saat ini, kita sebaiknya mengawasi pinjaman-pinjaman baru kita dan memastikan kita membelanjakan hasilnya untuk proyek-proyek yang bermanfaat. Jika tidak, sebelum kita menyadarinya, kita semua mungkin akan kembali ke permasalahan ekonomi di masa lalu. – Rappler.com

Penulis adalah kandidat PhD dan pengajar di UP School of Economics. Pandangannya tidak bergantung pada pandangan afiliasinya. Ikuti JC di Twitter: @jcpunongbayan.