blog.ur-doc.com

Meskipun saham PAL relatif stabil selama periode ini, masih ada pertanyaan mengenai dampak terhadap pembicaraan PAL dengan calon mitra strategisnya.

MANILA Filipina – Jadi, NAIA Terminal 2 akan tetap dibuka.

Philippine Airlines (PAL) pada hari Jumat, 6 Oktober, akhirnya mencapai kesepakatan dengan Departemen Perhubungan (DOTr) sebesar P6 miliar, untuk pembayaran biaya navigasi dan biaya lainnya yang terakumulasi selama bertahun-tahun.

Presiden Rodrigo Duterte sebelumnya memberi waktu 10 hari kepada kapal induk tersebut untuk menyelesaikan masalah ini atau dia akan menutup terminal bandara yang ditunjuk. (BACA: DOTr menuntut P7B atas ‘biaya yang belum dibayar’ dari PAL)

Walaupun dana sebesar P6 miliar akan merugikan, namun dapat dikatakan bahwa menjaga kelancaran operasional dan menghindari perselisihan dengan pemerintah akan jauh lebih bermanfaat bagi maskapai penerbangan.

PAL bahkan menyinggung hal ini, dengan mengatakan dalam pernyataan bersama dengan DOTr, “Salah satu alasan utama mengapa PAL setuju untuk menyelesaikannya adalah untuk menunjukkan keyakinan dan kepercayaannya pada pemerintahan Presiden Duterte.”

Untungnya bagi maskapai ini, perselisihan dengan pemerintah tidak menyebabkan kenaikan harga saham secara drastis.

PAL Holdings ditutup pada P5.09 di Bursa Efek Filipina (PSE) pada hari Senin, 9 Oktober, hari perdagangan pertama setelah penyelesaian diumumkan pada Jumat malam. Harga tersebut tidak terlalu jauh dari harga penutupannya yaitu P5.15 pada 28 September, sehari setelah DOTr mengeluarkan pernyataan yang meminta pembayaran dari PAL.

Hal ini tidak terjadi pada perusahaan lain yang menjadi pusat perhatian baru-baru ini, seperti Metrobank yang kehilangan kapitalisasi pasar sebesar P14,63 miliar dalam sehari di tengah kasus penipuan yang melibatkan seorang karyawan. Travelers International Hotel Group juga kehilangan kapitalisasi pasar sekitar P7 miliar dalam seminggu setelah serangan mematikan di kasino Resorts World Manila Juni lalu.

Meskipun pembayaran sebesar P6 miliar akan menjadi tantangan bagi PAL, dan terutama bagi arus kasnya, analis ekuitas Regina Capital Development Corporation, Paul Michael Alejandrino, mengatakan ia tidak memperkirakan akan terjadi terlalu banyak volatilitas setelah kesepakatan tersebut ditetapkan.

“Pandangan investor terhadap penyelesaian ini pada awalnya akan negatif, namun cepat atau lambat pasar harus menyadari bahwa kesepakatan pajak hanyalah sebuah fase dalam keseluruhan operasi PAL,” kata Alejandrino kepada Rappler.

Memperumit kemitraan?

Hal yang mungkin dihadapi oleh PAL adalah dalam negosiasinya untuk mendapatkan mitra strategis – sebuah maskapai penerbangan asing yang akan masuk dan mengambil sebanyak 40% saham PAL untuk menanamkan modal dan memfasilitasi transfer teknologi.

Jaime Bautista, presiden dan chief operating officer PAL, awalnya mengatakan kesepakatan itu akan diumumkan pada bulan Juni tahun ini. Namun dia mengisyaratkan bahwa hal tersebut dapat diundur ke tahun depan di tengah lingkungan yang menantang bagi maskapai penerbangan di negara tersebut serta ketidaksepakatan mengenai penilaian.

Hilangnya arus kas sebesar P6 miliar menambah masalah lain selain fakta bahwa PAL telah membukukan kerugian bersih masing-masing sebesar P1,13 miliar dan P501 juta pada kuartal pertama dan kuartal kedua tahun ini, karena kenaikan harga minyak.

Sebelumnya, PAL mengalami penurunan laba bersih setahun penuh pada tahun 2016 menjadi P3,53 miliar, turun dari P5,77 miliar pada tahun 2015.

“Investor akan melakukan uji tuntas dan auditor akan menandai penilaian yang dilakukan oleh CAAP (Otoritas Penerbangan Sipil Filipina) dan MIAA (Otoritas Bandara Internasional Manila) pada neraca PAL. Oleh karena itu, penilaian apa pun yang dilakukan investor harus mempertimbangkan hal ini,” CEO Bellwether Advisory Incorporated Rene Santiago mengatakan kepada Rappler melalui email.

Namun, Santiago mencatat bahwa “jika komentar auditor tersebut tidak ada, investor akan bersikap negatif.”

Dia menambahkan: “Singkatnya, pembayaran sebesar P6 miliar adalah arus kas; sebagian besar seharusnya sudah diperhitungkan sebagai pengeluaran atau pendapatan kotor. Dampaknya terhadap laba bersih akan kecil.”

Santiago juga mengatakan penyelesaian ini bisa berarti diskon bagi calon mitra strategis mana pun.

“PAL di masa lalu tidak berhasil mendapatkan investor strategis – sementara kreditor kepada pemerintah belum begitu menonjol. Investor yang berminat kemungkinan besar akan terdorong untuk mendevaluasi PAL. Kalau (manajemen) tidak memberikan sedikit pun, investor akan pergi – lagi,” jelasnya.

Sementara itu, Alejandrino mengatakan investor asing mana pun sebaiknya memperhatikan maskapai penerbangan tersebut menyesuaikan operasinya untuk menangani penyelesaian senilai P6 miliar.

“Maskapai penerbangan diperkirakan tahun ini akan mempunyai keuntungan yang lebih rendah karena harga minyak yang lebih tinggi,” tambahnya.

“Bagaimanapun, P6 miliar bukanlah jumlah yang kecil.” – Rappler.com